最好的时候是现在（总第1期）

第三版新书面世了，

在此重新刊载，免费阅读。

作者按语：2007年4月，应《钱经》杂志之邀，每月写一期专栏，内容包含投资理念的文章与100万元起步的模拟实盘投资组合（因为现实中规模大很多），以期验证，巴菲特投资理念在中国是否有效。不巧的是，不期与2008年全球金融危机撞个满怀，太悲惨了！然而，正是这个悲惨促成了我们今天的相见 .. .. ..

这本书记录了十三年半以来的起起伏伏，历史性地展示了，投资是一部关于忍耐和等待的连续剧。

最好的时候是现在

2007年4月20日

文/杨天南

一个月前，与《钱经》杂志的记者谈到开设一个国际化的投资专栏，希望给读者一个了解海外投资市场的窗口。但是一个月来，原本希望放在组合里的股票，有些已经有了百分之十几、二十的涨幅，这令人很为难，因为谁不想买东西时价格便宜一些呢？！

在这个投资组合中，设计的初衷是为某个家庭的100万元人民币金融资产投资作出建议，其投资目的为准备退休养老金、重大疾病费或者将来子女出国上大学，均为中长期的家庭财务目标。所选择的股票可能涉及中国大陆、香港、美国、加拿大四个证券市场。

考虑到刊物的印刷，我们尽可能以最为接近杂志面世日期的股票价格为准，取每个月20日的各证券当日交易的中间价。如遇到节假日，则取最近交易日数据。由于可能涉及到美元、加元、港元等外币，我们将统一折合成人民币结算，以当日中国银行外汇牌价的中间折算价为准。由于一年只有十二天的时间可以交易，次数有限，交易的成本将不被计算在内。

我们的投资风格定为价值成长型，所谓“价值”就是做物有所值的投资。所谓“成长”就是希望所投资的企业赚钱一年比一年多。

本期留出15%的现金，留做下次使用，说不定可以低价进货。但事实上没有人可以预测股票市场的涨跌，近来，中国股票市场的单边上扬，的确有高估之嫌，四月末的振荡已经了说明问题。但问题是，如果市场一直被高估，怎么办？这个问题几乎在近二十年，始终困扰着专业人士，这也是段永平先生花了62万美元参与巴菲特午餐最想问的问题。历史的经验显示，股市有时候高的可以更高，低的可以更低。

不管那么多了，按照我们的原则现在就出发吧。投资要趁早，也许最好的时候就是现在。

    本期涉及的对象简介。招商银行大家并不陌生，是我国仅次于中、农、工、建、交的第六大银行，素以人员效率高超见长，它在过去十年的发展人们有目共睹。

上证红利ETF的投资标的是上证红利指数，历史上看国际上的经验，高派息公司的表现令人满意。

中国铝业是国内制铝行业的老大，市盈率不高。

中保国际旗下的太平人寿（注意：不是太平洋保险）发展迅速，价格较中国人寿、平安保险为低。

宏利金融是加拿大历史最为本悠久、盈利最丰厚的公司，其历史本身就是一个传奇，目前在加拿大、香港、美国、菲律宾四地上市，在香港市场有“股王”之称，与中国也有缘分，它是我国第一个合资保险公司的合作伙伴，在中国的企业名为中宏保险。

丰收能源信托是一个位于加拿大卡尔加利的一个关注于石油钻探的企业，这类证券品种是加拿大独有的，它们一边钻出石油一边卖，将赚的钱每个月分给投资人，目前丰收的年化现金派发已经达到15%的回报率。但是它们的风险与油价的变动密切相关。

网易大家一定不陌生，该公司的门户网站很多人在使用，包括网易提供的电子邮箱，另外网易的游戏产品颇受欢迎，笔者认为这家公司算得上是投资者的赚钱机器。

空中网就是最近在北京、上海经常听到的“手机上网就上空中网”的主角。

记录历史 验证理念 

以道引术 以术证道

（投资组合略）

备忘：2007/ 04/ 20

中国银行外汇折算价: 

美元772.30，港元98.83，加元684.06。

专栏自2007年4月开启，

上证综指自3525点；

香港恒指自20520点；

道琼斯自12923点；

专栏组合从100万元RMB起。